Cobo Argus策略周报 #9
再质押的风险&Farcaster社区代币$DEGEN上涨280%&被硅谷创业教父Paul Graham点赞的Farcaster新功能Frame
欢迎来到Cobo Argus 策略周报第 #9期。本期周报将覆盖以下主题：
再质押是2024年最受期待的加密叙事，但它有哪些风险？
被硅谷创业教父Paul Graham点赞的Farcaster新功能Frame是什么？
Farcaster社区代币$DEGEN第二季空投开启，$DEGEN上涨280%
本期亮点
Restaking的风险
随着以太坊共识机制转向权益证明 (PoS) ，基于PoS共识机制的以太坊基础设施开始普及并逐渐获得牵引力。从 PoW工作量证明向 PoS 的转变标志着以太坊共识的范式转变，让散户和机构投资者以更低成本参与以太坊生态系统的安全保护，同时导致质押的增长、再质押的出现，并引入一种全新的资产类别——流动性再质押代币。
再质押的概念最早是由 EigenLayer 引入的。
EigenLayer 及其所代表的再质押机制，允许 ETH 持有者再质押已经质押的以太坊或流动性质押代币（LST），利用以太坊的共识层来增强安全性，为以太坊网络之外的其他加密应用提供安全性，比如跨链桥、预言机、侧链等。这些由 EigenLayer 保护的第三方系统称为主动验证服务 (AVS)。
EigenLayer 目前是以太坊上最大的再质押协议。据 EigenLayer 官网信息，EigenLayer TVL 达 87.67 万枚 ETH，价值约合 19.88 亿美元，随着新一轮额度的开放，EigenLayer 的 TVL还会出现爆炸性增长。
AVS本质上是从以太坊质押者“租用”以太坊网络的经济安全性，这种再质押 ETH可以被用于跨多个应用/甚至跨链提供安全性，提高质押的资本效率，有效降低保护额外网络的成本，同时为对各个服务提供强大的信任保证。对于再质押用户来说，可获得除以太坊质押收益之外的其他网络的奖励收益和空投机会。
然而， 任何额外的原语开发都会增加更多的复杂性和额外的风险。对于EigenLayer 来说，亦是如此。
以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 曾经发文表达对再质押的担忧，认为将以太坊网络共识用于其他用途可能会带来很高的系统性风险，会让以太坊本身变得更加脆弱。对于再质押参与者来说，则可能扩大了消减风险面，将会受制于来自于ETH 和 AVS的两种削减处罚风险。除了因不当行为而导致削减的风险，还有可能是因错误导致的削减的风险。
节点运营的中心化趋势可能是目前为止最明显的系统性风险，由此可能影响以太坊的安全。如果 EigenLayer 最终在生态系统中发展壮大，那么可能会达到一个临界点，即 EigenLayer内的系统性风险将会影响为信标链提供安全保护的大部分质押的ETH。
再质押底层逻辑和贷款证券化相似，都是通过将已存在的信贷资产加以组合并以其产生的现金流量为担保在市场上发行证券，将缺乏流动性的、非标准化的贷款转换成为可转让的、标准化的证券，并转售于市场投资者的过程。
贷款证券化最终导致了2008 年全球金融危机，而在 DeFi 中，虽然没有抵押不足的贷款，但随着多层复杂的可组合叠加，随之而来的是风险叠加风险的系统性风险，每一次再抵押都会产生新的风险暴露，会让整个系统更容易受到市场波动和系统性故障的影响。
最后，从投资的角度来说，了解资产的真实价值十分重要。目前 EigenLayer在空投预期和再质押叙事热度的加持下，再质押赛道市值有被高估的可能，再加上加密市场的新兴和不成熟以及监管的不完善，市场更易受到价格操纵和投机行为的影响，因此，在投资时，需将基本面和热度分离来看，仔细评估当前的风险，以及空投之后有多少雇佣资本会撤离。
很难 100% 完全消除这些风险，但是我们在可控的范围内，防止这些风险发生的可能性。最有效的方法是优化 EigenLayer 与节点运营商及 AVS 提供商的交互参数来管理这些风险，比如设置 LST 上限、确定可接受的每个 LST 的最大数量、调整削减数量以及特定协议的最小质押数量及最小TVL。此外，还可将削减风险与AVS的具体实施解耦。
最新一次以太坊基金会AMA上对再质押风险进行了讨论。以太坊面临的风险是大型 EigenLayer 削减事件，但如果削减是合法的，那么以太坊协议将自我修复。其中，对于非法削减，例如智能合约风险，EigenLayer 计划设置防护措施。在目前阶段，没有一种实际或有意义的方式来「确保」再质押（restaking）。最接近的可能是通过降低发行量（甚至可能为负）来限制质押，即当质押接近上限时减少发行量。实际上，可以将质押上限视为一种「重新质押销毁」机制。
对于 restaker 新手来说，缺乏可供用户使用的信息可能是最大风险，对此，可构建标准化的再质押风险管理，方便用户对运营商和AVS的风险类型进行综合评估。
Farcaster 会超越 Twitter吗？
Farcaster 于上周五推出一项新功能 Frames ，支持用户在发布的内容中嵌入自定义交互操作，比如投票、画廊、调查问卷，用户可在无需跳转至第三方平台的情况下直接在Farcaster 信息流中参与交互。
底层逻辑上，每一次交互操作是 Farcaster 用户的 EdDSA 密钥签名操作，因此，它支持自动身份验证 ，兼容所有其他 Farcaster 客户端，且没有丢失资金的风险。
对于开发者来说，拆分产品特定功能成单个 Frame 可快速进行早期 MVP产品测试，结合 token gated 的筛选机制，可筛选特定的早期参与者。
上线仅仅4天，这个看似简单的功能目前已经激发了开发者难以置信的创造力，比如直接在Farcaster feed 流中Mint NFT，直接在Farcaster feed 流中订阅 newsletter，以及直接在Farcaster feed 流中领取水龙头测试币、生成艺术、文字冒险游戏、一个可自动帮你检查未领取空投的应用、支持使用代币支付的链上购物车和结帐流程、直接通过命令行创建钱包和打赏。目前纽约的 Farcaster frames 开发者黑客松活动还在如火如荼进行中。
Degen Jeeves 是一个$DEGEN 自动化机器人，可基于命令行!tip直接向特定的Farcaster 用户打赏特定额度的$DEGEN代币，在打赏之前需要使用!create 自动创建一个 base钱包。
Frames 发布同时，Farcaster 数据上也迎来了 DAU 历史新高。值得注意的是，与加密行业中大部分热点不同，Farcaster 这一次吸引的主体是开发者，并由此催生更多终端用户的交互行为。
当 Twitter 在 Musk 的掌管下对第三方开发者的限制越来越多而广遭诟病，另一方面，Farcaster 则为开发者提供了移动优先、分发（冷启动）友好、无需允许的加密原生开发体验，让我们看到了「Farcaster 将翻转 Twitter」 的真正潜力。和硅谷创业教父Paul Graham一样，看好 Farcaster 的长期价值，因为它不仅仅是关乎于加密行业的未来，对于变得越来越封闭的互联网更显得弥足珍贵。
希望 Farcaster 让我们离万维网最初的愿景更近一点。
🎈 AltLayer 空投第一季将$ALT代币总量的3% （3亿枚ALT）空投给NFT 持有者（OG Badge 和 Oh Ottie! ）、Altitude活动参与者、EigenLayer 再质押参与者、EigenLayer生态合作伙伴和Celestia质押者。其中， $TIA 质押者分配比例占第一季$ALT代币空投总量的9.92%，快照时间为1月17日。空投领取将于2024年1月25日至2024年2月25日开放1个月。领取期结束后，任何无人领取的ALT代币将被退还至AltLayer的金库。
🎈 加密钱包 Rabby wallet 推出积分计划，并向每个 EVM 地址发放初始积分，用户需更新至最新版 v0.92.48。
🎈 Farcaster degen 频道社区代币$DEGEN开启第二季空投活动。在第二轮 Airdrop 中，用户通过获得来自其他人的打赏金额来赚取Farcaster积分，每个Farcaster用户（至少发布3个原创cast)可获得初始的打赏津贴，金额大小取决于回复/推文数量的比额。向特定贴文打赏只需在底下评论「数量 +$DEGEN」，比如"420 $DEGEN"。在特定频道打赏将获得更大的空投权重。第二轮 Airdrop 活动开启以来，$DEGEN代币价格已增长230%。由于这种分配方法导致了广泛的空投农业，$DEGEN 开发人员正在开发一种自动检测系统。
➡️ Synthetix 在 BASE 上推出 Perps V 3，允许交易者使用 USDC 作为抵押品。
➡️ API3将推出OEV网络，提供与链无关的dApp解决方案。
➡️ dYdX Chain V3.0 协议升级提案已上线，新增ICA 账户支持、增强的清算系统和取消非线性保证金要求等。
➡️ NFT市场 Magic Eden推出支持 Solana、比特币、Polygon 和以太坊的多链钱包
➡️ Euler 社区提案提议进行 1:100 的代币分割，并更新代币ticker。
➡️ Cosmos Hub 社区将 $ATOM 最低通胀率降为零的提案未通过。
➡️ Frax Finance 社区讨论将在借贷平台 Fraxlend 上实施 10% 的协议费用。
➡️ dYdX 基金会正在向社区金库申请 3000 万美元的 DYDX 代币，为其 36 个月的路线图提供资金支持。
宏观和市场
➡️ 特斯拉最新财报显示，特斯拉去年第四季度收益显示比特币持有量稳定。
➡️ 根据BitMEXResearch的数据，GBTC于1月27日当日流出Bitcoin现货 ETF 2.5亿美元，GBTC 总流出量现已超过 50 亿美元。
关于 Cobo Argus
Cobo Argus 是机构级链上数字资产管理解决方案。 Cobo Argus 基于 Safe{Wallet}（前身为 Gnosis Safe）创建，针对 DeFi 协议的交互操作提供高效的流程和风险管理，同时保障高度的安全性。Cobo Argus 提供一整套强大的功能，包括高度安全的多签方案、基于角色的链上访问控制、 功能和参数级的权限管理、高级功能的 DeFi 机器人、单签授权、自动风险监控等。 Cobo Argus 目前兼容多条区块链，并支持这些链上的所有 DeFi 开源协议。
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