Cobo 策略周报 #14
降息推动稳定币转型，DeFi套利升温，Babylon主网首阶段Cap-2十月启动
欢迎光临Cobo策略周报第14期。
✍️ 今天我们将为您解析加密行业以下热点话题：
比特币流动质押代币（LST）市场升温：竞争激烈和Babylon Cap-2即将启动
稳定币格局变化：降息推动稳定币转型，DeFi套利升温
宏观市场概览：关键趋势和发展动向
BTC LST 市场竞争持续升温
根据 BeWater Research ，Babylon Stage 1迅速达到1000 BTC上限后，BTC LST市场竞争持续升温，各方争夺BTC及封装资产的质押生息入口。过去30天，Lombard Finance快速增长，存款量达5.9k BTC，成为 TVL 最高的 BTC LST项目，超越长期龙头Solv Protocol。
BTC流动性质押代币（LST）市场竞争加剧，生态战略成为关键因素。Lombard Finance专注ETH生态，与Symbiotic和Karak Network合作，提供丰富外部奖励。$LBTC成为首个获ETH再质押协议支持的BTC LST。在 LST 效用方面，Lombard 正在积极推动 $LBTC 在 ETH 上的杠杆玩法。
Solv Protocol和Bedrock 展开多链扩展策略，其主要流动性集中在 BNB 和 ETH 链上。Solv要求用户存SolvBTC转换为SolvBTC.BBN参与Babylon，推动市场对 SolvBTC 的需求并巩固 Solv 作为 Decentralized Bitcoin Reserve 的核心业务。
Lorenzo Protocol和pStake Finance专注BNB链建设，支持$BTCB存款，分别铸造$stBTC和$yBTC。
Pendle 进军 BTCFi，已将四种BTC LST集成到其积分市场中，包括$LBTC、$eBTC、$uniBTC和$SolvBTC.BBN。其中，$LBTC的实际采用情况高于LBTC (Corn)池中的表面数值。由于37%的$eBTC由$LBTC支持，间接使Lombard受益，$LBTC持有者获得更多收益优化机会。
SatLayer近期加入BTC再质押领域竞争，其运作模式类似EigenLayer，接受BTC流动性质押代币（LST）再质押，为其他协议提供安全保障。SatLayer部署在Ethereum，支持多种BTC LST，包括WBTC、FBTC、pumpBTC、SolvBTC.BBN、uniBTC和LBTC，预计继续扩大支持范围。
Justin Sun涉足WBTC托管引发风波后，BTC封装代币市场竞争进一步升温。主要竞争替代资产包括：Binance的$BTCB：供应量65,300；Merlin Layer2的$mBTC：供应量22,300；The T Network的$tBTC：供应量3,600；Mantle的$FBTC：供应量3,000；各种BTC流动性质押代币（LST）资产。
由Mantle、Antalpha和Cobo共同管理的FBTC 已经部署在 Ethereum, Mantle 和 BNB 链上。通过 "Sparkle Campaign"促进$FBTC在BTCFi领域的广泛采用。在 BTC (re)staking 领域，$FBTC 已被 Solv、BedRock、PumpBTC 和 Pell 所采用，为 early adopter 提供 Sparks 积分激励。
值得注意的是，9月28日，Bedrock发布公告称 uniBTC 存在漏洞，在已造成约200万美元损失的情况下，已暂停合约。大部分资金仍是安全的，预计几天内恢复BTC重新质押服务。
降息推动稳定币转型，DeFi套利升温
本周，多家金融机构（包括加密原生机构和传统机构）竞相宣布推出自己的稳定币，这反映了市场对合规稳定币的需求增长，这包括：法国兴业银行子公司 Forge 在Solana上推出欧元支持的 EURCV，BitGo计划于2025年1月推出收益型稳定币 USDS，Robinhood与Revolut将计划发行符合监管的自有稳定币。Ethena 与 Securitize 和 贝莱德合作推出新稳定币 UStb ，由贝莱德代币化美国国债基金 BUIDL 支持。这些举动表明，在加密行业向许可模式转变的背景下，合规已成为新的竞争门槛。
合规稳定币成为多个机构的竞逐点，但真正的增长机会可能存在于金融基础设施欠发达的地区。
Castle Island Ventures和Brevan Howard Digital的最新研究印证了这一点。通过对巴西、印度、印度尼西亚、尼日利亚和土耳其的2541名加密货币用户进行调查，结果显示：
这些地区69%的用户将本地货币兑换成稳定币，39%用于支付或汇款，30%用于业务，23%用于工资。在这些美元金融基础设施欠发达的地区，稳定币正迅速融入日常经济生活。
美元储蓄成为仅次于加密货币交易的第二大稳定币用例。
尼日利亚和印度用户对稳定币的亲和度最高。
多家公司正利用稳定币作为新结算渠道，推动新兴市场采用，用例涵盖汇款、数字美元应用、利息提供、工资支付和跨境支付等。
与此同时，稳定币发行商面临着新的挑战。随着美联储降息，稳定币发行人从美国国债中获得的收益下降。稳定币研究公司 Bluechip 在 X 平台发文称，美联储每降息 50 个基点，Tether和Circle年收入分别减少4.88亿和1.44亿美元。
这一趋势可能引发 DeFi 领域的重大变化。Cobo CEO兼创始人神鱼预测，「随着进一步降息，预计DeFi套息交易即将大规模展开，国债作为DeFi主要收益来源的格局或将被打破，逆转在即」。
面对这一挑战，稳定币发行商需要寻找新的收入来源以弥补损失。例如，Circle正在美元缺乏的新兴市场寻求扩张机会。上周，Circle 宣布与巴西和墨西哥的实时支付网络PIX和SPEI进行了整合。这一举措带来两大关键发展：
当地企业可以立即铸造/兑换USDC，无需繁琐的电汇。
用户可直接用巴西雷亚尔(BRL)和墨西哥比索(MXN)铸造/兑换USDC，省去了先兑换美元的步骤。
美墨汇款走廊是世界上最大的汇款流量，2023 年接近 630 亿美元。这些整合将有助于 USDC 成为更便捷的全球支付渠道。Circle 开始推出新的收入来源，例如对 USDC 兑换收取 0.1% 的费用，因为他们的业务战略更像一家支付公司，而不是货币市场基金。
加密技术与传统金融和娱乐产业的融合也在加速。
Venmo和PayPal已将以太坊名称服务（ENS）集成到他们的钱包中，让用户可以使用更友好的ENS名称代替冗长的钱包地址来发送加密货币。这一举措大大提高了用户体验，使加密货币交易变得更加直观和便捷。
射击游戏《反恐精英》允许玩家使用加密货币在其市场中购买皮肤，这通过 Stripe 集成实现。
BBVA宣布其平台支持 USDC，使瑞士银行客户能够保管、兑换和将 USDC 转换为支持的法定货币。此举为大型金融机构和高净值个人开辟了 USDC 结算和对冲机会。
BTCfi
➡️ 美 SEC批准了 贝莱德 iShares 比特币 ETF（IBIT）的期权产品在纳斯达克上市交易。这一决定不仅扩大了比特币相关衍生品的范围，为投资者提供了新的风险管理工具，更标志着加密货币市场向成熟金融体系迈进的重要一步。
此次批准有望扩大比特币衍生品的市场规模，目前该市场仅占比特币市值的 2%，远低于传统市场10-20倍的水平。通过在美国股票市场上市，这些期权将为散户和机构投资者提供更广泛的参与机会，同时吸引大型做市商，从而提高市场流动性。
业内专家预计：
其他公司可能很快获得类似批准。
可能催生更多基于比特币ETF的产品，如比特币缓冲或定义收益ETF、比特币溢价收入或收益最大化（备兑看涨）ETF、比特币尾部风险ETF、比特币凸性ETF。
➡️ Babylon 主网第一阶段 Cap-2 将于 10 月第二周启动。Cap-1 阶段 1000 BTC 质押额中，80% 来自 LST 项目，20% 来自原生质押者，另有 369 BTC 溢出。Cobo提供的Babylon BTC Staking API助力客户成功质押超700 BTC，占比超 70%。该 API 支持 UTXO 拆分、交易预签名和批量广播。如果想提升您在 Babylon 主网第二阶段 Cap-2 的质押效率，欢迎联系我们的专业团队获取支持：communications@cobo.com。我们期待协助您优化 Babylon BTC质押策略。
➡️ 利用 BitVM2 的比特币 Layer 2 Zulu Network 集成Cobo的托管和钱包基础设施，提升其在比特币生态系统内资产管理、质押和跨链解决方案的安全性和效率。此外， Cobo 先进的 MPC 技术，将加强 Zulu 在比特币生态系统内的资产管理、质押和跨链解决方案的安全性和效率。
➡️ 连接比特币与以太坊的比特币 Layer 2 解决方案 BOB 将集成 Cobo 的 MPC 钱包解决方案，旨在为 BOB 网络上的项目和机构提供增强的安全性和功能。
DeFi
➡️ Deus X Capital推出DeFi业务Solstice Labs，旨在为DeFi市场引入机构级的收益产品和基础设施。
➡️ dYdX计划推出预测市场永续期货，这一创新产品将允许用户对未来事件进行长期交易，并增加无需许可的上市功能，并引入MegaVault流动性池，此外还将探索外汇和指数市场。
➡️ SorellaLabs正在构建一个Uniswap v4 hook，用于缓解LVR（大额价格影响），该hook由去中心化拍卖网络提供支持。
➡️ 0xsmallbrain推出纽约时报头条预测市场。该平台使用zkTLS进行验证，并使用OpenAI对提交的内容与实际头条进行评分对比。
➡️ SKY Farm 已在 Sky（原 Maker）旗下借贷协议 Spark 应用上线，用户可存入稳定币赚取 SKY 代币奖励。
➡️ 'WormholeOracle'在Curve Finance提议移除TUSD作为crvUSD抵押品并削减PYUSD铸造上限。此前，SEC因TUSD储备不足对TrueCoin提出欺诈指控，此次提案旨在消除crvUSD对TUSD的依赖，通过分散风险来确保稳定性。
空投和grants
➡️ WalletConnect更名为Reown，并推出网络代币Connect Token（WCT）
➡️ Sonic Labs CTO：Sonic将于12月上线主网并空投2亿枚代币
➡️ Polymarket 计划融资 5000 万美元，暗示可能会向早期采用者空投代币。
➡️ Berachain 推出 Request For Broposal (RFB)激励计划，为生态项目及测试网开发者提供流动性支持。已在Berachain测试网部署的项目可在10月9日前申请参与。项目方可同时选择参与Boyco项目，接入Royco Protocol获得直接流动性支持。
宏观
➡️ SkyBridge Capital创始人Anthony Scaramucci透露，与其他加密货币倡导者正在与副总统卡玛拉·哈里斯的竞选团队合作，共同制定数字资产政策。
➡️ QCP Capital：宏观环境利好加密货币，中国宽松政策和美联储降息预期提振市场
➡️ 哈里斯表示美国应在区块链领域占据「主导」地位，并重申支持数字资产，称人工智能和加密货币是她对「机会经济」愿景的一部分。
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